中邮成长59002基金净值今天高盛集团(美国高盛投资公司)

2021年4月27日发(作者：HelveticaNeue;}{ bl;华安新丝路主题股票(of001104))

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高盛集团发展模式及对我国投资银行发展的
思考

作者：姚远,张金清

来源：《财经问题研究》2010年第11期

摘要:自2007年开始爆发的美国次贷危机对华尔街投资银行业造成了沉重的打击。在这场
重大的金融风暴中,高盛集团成功地幸免于难,2007年实现了净利润增长22%的良好业绩,并于
2008年转为银行控股公司,均体现了高盛集团惊人的实力。本文从发展概况、发展战略、公司
治理结构和财务状况等方面对高盛集团进行分析,对高盛集目的发展现状以及未来发展趋势进
行研究、判断,总结高盛集团的发展经验,为我国发展投资银行业务提供有益参考。关键词:高盛
集团;投资银行;财务分析
中图分类号:F830.33 文献标识码:A 文章编号:1000-176X(2股票002613010)11-0056-05

2007年,美国的次贷危机引发了美国投资银行业的崩溃,华尔街的五大投资银行将近75年
的金融神话也在一夜之间崩溃。贝尔斯登、美林证券相继被收购,雷曼兄弟宣布破产,2008年9
月21日,高盛宣布将成为美国第四大银行控股公司并接受美联储的监管,同时宣布成为银行控股
公司的还有摩根士丹利。华尔街前五大独立投资银行至此无一幸免于此次金融危机,独立投资
银行模式最终覆灭。尽管五大投资银行在这场金融风暴中均遭受了重大的打击,但损失程度却
不尽相同,其中高盛集团无疑是业界翘楚。在各大投资银行危机初现的2007600186股票 年,高盛集团每股盈
利增长25.6%,在次贷危机进一步加剧的2008年,高盛集团每股收益连续3季度增长,2008财年
前9个月普通股股东权益回报率达到14.2%。高盛集团在金融危机的冲击下可以独善其身,对我
国发展投资银行业务值得借鉴。

一、高盛集团发展概述

1869年,高盛集团由一位从事企业商业票据生意的德国裔犹太移民Marcus Goldman成
立,1896年,高盛集团被邀请加入纽约证券交易所时,Samuel Sachs以合伙人身份加入公司,并将公
司的名字组合成为现在的Goldman Sachs。在以合伙人制度经营了130年之后,于1999年5月
在纽约证券交易所挂牌上市,总部设在纽约,在伦敦、法兰克福、东京、香港和其它主要世界金
融中心均设有分支机构,向全球多行业客户提供广泛的投资、咨询和金融服务。2008年,高盛集
团由独立投资银行模式转型为接受美联储监管的银行控股公司,目前仍是世界领先的投资银
行、证券及投资管理公司,面向世界各地向重要、多样化的客户提供全系列的服务,客户包括企

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业、金融机构、政府和高净值个人。高盛集团自创立至今已经上百年,由当初家族式、合伙人
制的小企业成为现在世界上最著名的投资银行之一,其核心是高盛集团的团队合作精神、客户
至上原则、以人为本的公司文化价值观。
1 高盛集团发展战略分析
高盛集团企业文化中的14款商业原则是贯穿高盛集团整个发展历程的一个长期战略。高
盛集团以14款商业原则为根本,在此基础上进行整体规划,实施竞争战略。高盛集团注重对客户
需要的最大程度的满足,为了实现该目标,通过各种渠道招聘、挽留优秀人才,充分发挥他们的积
极性和创造性,注重团队沟通、交流与合作,不仅吸引了大量客户,而且提高了公司的声誉|600119股吧。因而,
高盛集团的企业文化紧密联系且良性循环,将其贯穿于业务准则中则使得企业文化能够深入人
心,有效实施。这样的企业文化既为高盛集团的成功奠定了坚实的基础,同时也为高盛集团领导
力的具体实施和拓展提供了独特的平台。高盛集团的整体战略目标是在全球范围寻找高增长国泰金马稳健地
区,并在这些地区经济发展的同时搭建有力的客户网络,其重点是金砖四国。高盛集团把创新和
产品差异化作为其竞争战略的一个重要方面,提供别人不能提供的,做别人不能够做的,敢为天下
先,最大程度满足客户需求。高盛集团在为客户提供金融工具和服务产品方面的创新服务的同
时,巩固了已有的客户网络。在金融市场竞争日趋激烈的今天,创新性使高盛集团拥有了异质性,
在与其他银行竞争时增加了更重的砝码。
2 高盛集团公司治理与公司结构分析
高盛集团采用一元董事会制的治理结构,即不存在监事会对董事会行使监督权。大多数委
员会由独立董事组成。全体股东下设董事会,制定企业的发展战略,及行使其它各项职责。董事
会由审计委员会(Audit Committee)、公司治理和任命委员会(Corporate Governance 股票300213股票000623
andNominating Committee)、薪酬委员会(Compensation Committee)3个委员会组成,每个委员会
需要定期向董事会汇报委员会的行动,以及相关重大问题由委员会审议的情况。董事会下设管
理委员会,由董事会成员和高级管理层成员组成。管理层下设顾问经理、高级经理和国际顾问
委员会。
3 高盛集团业务结构
高盛集团业务板块的划分标准主要包括服务类型的相似性、服务提供方式、服务的客户类
别和收到的监管环境等,主要分为投资银行、交易和直接投资、资产管理与证券服务集团3个
板块。业务板块的划分与公司业务部门的组织结构设置并不完全一致,每个板块可能包括多条
业务线、多个部门的贡献。具体来说,高盛集团采用事业部和地方总部相结合的矩阵式管理结
构,管理委员会是最高管理机构,业务线的作用相对较强。高盛集团的三大业务板块下设顾问服
务部、融资部、投资部、证券部和研究部5个业务部门,另设有人力资源部、总裁办公室、法
律、合规和管理部以及运营、技术和财务部等支持部门。
4 高盛集团风险管理水平

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高盛集团全面的风险控制体系包括对经营风险、市场风险、信贷风险、法律和监管风险以
及流动性风险等一系列风险的综合控制,而高盛集团将这些风险广泛地分散在各个不同的委员
会中。主要委员会包括管理委员会、全球合规和控制委员会、资产委员会、承诺委员会、信贷
政策委员会、操作风险委员会、公司风险委员会、新产品委员会、结构性产品委员会和财务委
员会等。高盛集团通过这些单独且具有互补性的委员会对风险的检测和控制进行分工,各委员
会在整个风险控制链条中分工协作,各委员会成员来自于各部门的高级管理人员,包括主要盈利
部门和独立的非盈利管理部门。各个委员会之间具有利益隔离制度,其中独立于盈利部门的管
理部门负责对盈利部门有关利益输送的监督000884 。 金融界600037

二、高盛集团财务状况分析

1 资产状况分析
高盛集团2000-2007年年报显示,总资产和各类资产都高速增长。高盛集团的总资产2000
年2 844亿美元,2007年扩张到接近11 200亿美元,增长了近7 000亿美元,几乎增长了2.5倍。
当然,与总资产一起增长的是各种类型资产的增长,其中增长比重最大的是盈利性资产,从2000
年的2 363亿美元增长到2007年的 9 357亿美元,净增长额为6 993亿美元,占总资产增长额的
97%。2008年,高盛集团的总资产自2000年以来首次出现了下滑,由2007年的约11198亿美元
下降至8 845亿美元。
从2000-2008年高盛集团的资产负债表上看,随着总资产的增加,股东权益高速增长,即使是
2008年总资产有所下滑,股东权益仍然在增长,从2000年的165亿美元增加到2008年的643亿
美元,增长率为289%。2000-2007年高盛集团负债也不断地增加,从2000年的2 679亿美元增加
到2007年的10 697亿美元,增长率为299%。尤其是2006-2007年负债增加了近2 721亿美元。
2008年,高盛的负债下降为8 202亿美元,比2006年的水平高出不多。
高盛集团的资产总额和人均资产持有量在2002-2007年均呈现逐年上升的趋势。虽然高盛
集团的雇员人数同时也有所增长,但是仍然实现了人均资产持有量的稳步增长。所以说,公司的
资产管理效率一直保持在一个稳定的较高水平。2008年,由于高盛集团总资产下降,人均资产持
有量同时出现了下滑的现象。
2 盈利水平分析
高盛集团的每股收率从2001年持续下降,至2003年开始迅速增加,从2005年的11.20美元
增加到2006年的19.96美元,到了2007年增加到了24.70美元。这是由于2003年以来美国经济
摆脱了自2001年衰退后较长时期的低迷复苏阶段,走上了强劲的复苏之路,2003-2004年经济增
长都保持在3%以上,企业利润、居民收入增长等重要指标回复或接近繁荣期平均水平。经济的

秦振华摇摇头：“不，我的液力变矩器没问题。” “要说欧洲，最牛的坦克，首推德国的豹2.” 摆在他面前的，就只有一条路了啊！先把这次的考察团给糊弄走了再说啊。虽然他不愿意弄虚作假，但是现在，还有别的办法吗？ 现在，马盼山也是心有余悸，想要听一听赵国栋的意见。 “我，我听英子昨天说的…” 什么？黄司令？ 在他们出国的这段时间里，赵国栋其实很忙碌，因为秦振华的那个二代坦克的设计图纸，要有大量的计算工作，只靠研发室的那些人，三分钟热度，显然是不行的，必须要靠赵国栋的督促，他天天忙维修车间，又忙研发室，哪里有空去找上级领导跑关系呢。