长江证券(股票名永太科技股吧称)

2021年4月28日发(作者：君乐宝旗下的纯享酸奶在《欢乐颂2》中的广告植入成功吗?)

┃研究报告┃






市场策略周报

2018-11-18

投资策略|点评报告


最近什么股票在涨？










分析师 包承超


（8621）61118778
baocc@
执业证书编号：S2
分析师 张宇生
（8621）61118702
zhangys4@
执业证书编号：S3
联系人 邓宇林
（8621）61118703
dengyl@





报告要点


? 最近什么股票在涨？
此轮反弹指数涨幅与前期跌幅正相关，小盘股指数占优；正超额收益个股估值
较高，业绩并不占优。从各主要权重指数来看，中证1000、创业板指等小盘指
数涨幅更高；权重指数与行业均呈现出明显的“超跌反弹”现象。个股特征方
面，正超额收益个股的行业PE高于对应行业整体，或与高涨幅高估值的小盘
股有关；高收益个股业绩表现并不占优，博弈和情绪因素的影响或更大。
政策底与市场底之间，关注“信用的阶段底”：“信用的阶段底”不仅是考量进
场风险收益比的重要指标，而且也是市场真正企稳的直接信号。信用的阶段底
对改变市场核心矛盾，引导预期十分关键，且是更强的操作锚，能较大概率规
避政策底与市场底之间的低估值下跌期。
? 行业配置：银行汇率、外汇汇率
关注稳增长、弱周期和高分红三条主线
政策底或已现，信用底未至，关注三条主线：（1）稳增长线索：关注银行及部
分优质周期股；（2）弱周期线索：关注通信、军工等弱周期行业；（3）把握高
分红组合的确定性收益。

相关研究
《七月以来再融资情况如何？》2018-11-11
《11月投资策略-短期博弈与中期磨底》
2018-11-7
《北上资金近期在买什么？》2018-11-4
? 主题配置：关注区域主题，军民融合
区域主题：建议关注以“新自由贸易港”和贵州大数据中心为代表的各有特色
且兼具比较优势的区域发展新模式，他们将在更大程度上平衡各地区在资源禀
赋、政治经济目标和责任以及其他区域价值观上的差异。
军民融合：基本面拐点逐步显现，关注军工体制改革所带来的催化机会。随着
军改对军工订单压制作用减弱以及军品定价机制改革的持续推进，2018年军工
板块基本面拐点初现，板块盈利能力持续修复，且考虑到三四季度往往是军工
企业交付旺季，军工板块盈利有望持续改善，进而有望对主题形成较强支撑。
催化上，随着军工体制改革迎来拐点，我们认为军民融合已由规划进入实质落
地阶段，后期市场关注度有望持续提升。
风险提示：
1.
信用收缩引发风险偏好大幅下行。


请阅读最后评级说明和重要声明 1 11

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投资策略|点评报告
目录
最近什么股票在涨？ ..................................................................................................................... 3

小盘股反弹占优，行业指数“超跌反弹” ............................................................................................................... 3

正超额收益个股估值较高，业绩并不占优 ............................................................................................................... 4

政策底和市场底之间，关注“信用的阶段底” ............................................................................. 5

行业配置：关注稳增长、弱周期和高分红三条主线 ...................................................................... 5

主题配置：关注区域主题，军民融合 ............................................................................................ 7

区域协同发展 .......................................................................................................................................................... 7

军民融合 ............................................................................................................................................................... 10


图表目录
图1：过去一个月小盘股反弹较多，小市值、ST、亏损概念股收益较高 ..................................................................... 3

图2：各行业指数相对沪深300超额收益：“超跌反弹” ............................................................................................. 4

图3：按行业：反弹正超额收益个股平均PE高于行业整体 ......................................................................................... 4

图4：按行业：反弹正超额收益个股Q3平均净利润同比增速并不占优 ....................................................................... 4

图5：银行估值情况 .................................................................................................................|平板电脑排行榜2013..................................... 6

图6：地产估值情况 ...................................................................................................................................................... 6

图7：当前股息率水平优于10年期国债 ....................................................................................................................... 6

图8：自贸区及自贸港发展演绎 .................................................................................................................................... 8

图9：上海自贸区成立后港口吞吐量较香港优势快速扩大 ............................................................................................ 9

图10：珠三角区进出口份额和人均GDP下滑，自贸港将激发珠三角活力 .................................................................. 9

图11：“大基建”上下游产业链、多元金融贸易及综合服务贸易将整体受益 ............................................................... 9

图12：“天时”、“地利”、“人和”引贵州云上起舞 ..................................................................................................... 10


表1：未来两周主题事件前瞻 ...................................................................................................................................... 10


请阅读最后评级说明和重要声明 2 11

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投资策略|点评报告
最近什么股票在涨？
10月以来，国内政策密集出台，资本市场稳定、企业融资及进一步深化各领域改革开
放受到高度重视，期间市场整体持续反弹。
小盘股反弹占优，行业指数“超跌反弹”
此轮反弹指数涨幅与前期跌幅正相关，小盘股指数占优，股票型公募基金中位收益跑赢
沪深300指数1.8个百分点。从各主要权重指数来看，此轮反弹（1019-1116）小盘
股明显占优，中证1000、创业板综、创业板指和中证500涨幅均在15%以上，显著优
于上证综指（+7.7%）、沪深300（+7.0%）和上证50（+3.9%）。最小市值指数、ST
概念指数更是上涨34%和26.7%，远远高于平均涨幅。从机构投资者收益来看，股票
型公募基金中位收益8.8%，相对沪深300取得1.8%的超额正收益；股票型阳光私募基
金中位收益仅1.3%，跑输沪深300约5.7%。另外值得注意的是，此轮反弹呈现出明显
的“超跌反弹”现象，反弹涨幅与前期跌幅基本正相关。
图1：过去一个月小盘股反弹较多，小市值、ST、亏损概念股收益较高

资料来源：Wind，长江证券研究所
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上次秦振华救场的事情，让他们没有在二机厂人那里出丑的事情，他们已经忘干净了，现在，杜友文等人，满脑子里，都只有出国考察名额。 果然，对方听到秦振华的嘴里居然说出来了发音很准确的英语，也是一愣：“你会说英语？” 所有人，都是两手脏兮兮的，难道还想要挨个和厂长握手？车间里什么情况，我又不是不知道！三岁小孩，玩尿水泥呢？模具一周做几个，早就做好了！你们现在，两手都是做模具的泥沙，根本就没用。 王利民教授，年龄才刚过四十，就已经成为了学院里面最年轻的教授，前些年，国内动荡，他也没有耽误了在知识上的研究，在电子学上，有着很深的造诣，据说早期的时候，他还去苏联留过学，苏联最有名望的电子专家，都对他的评价很高。 这不是耽误大家的时间吗？ 木箱子是六个面的，现在，只是切开了一个面的捆起来的钢条，木条还是钉在上面的，现在，秦振华挥舞着大锤，几乎是一下一根，就将钉起来的木条给砸开了！ 外宾考察，他们肯定早就知道了，不通知咱们，现在人家来了，结果知道外宾要来这里看，然后呢？然后就要来这里搞卫生了？早了干嘛去了？就知道搞这些形式主义，生产呢？看看马宝山在这里的时候，一分厂成了什么样子。 战场凶险啊，赵国栋已经知道了很多事情了，知道演习是假的，打仗才是真的，他们厂里派出的维修保障分队，肯定是在后面的，但是，后方也不一定安全啊，谁知道炮弹会飞到什么地方去。 她是心知肚明，现在说的要该疏通关系花钱，那也只是说说而已，到时候，还得连累自己的闺蜜。 黄川川如同猴子一般，跑到了T-34坦克的旁边，放下钢制的铁棒，然后，抓着坦克车体前面固定的一块额外的履带板，就要向上爬，后面的刘大军，则推了他的屁股一下，于是，他就顺理地嗖的一下子上去了，又如同一条鲶鱼一般，两腿先钻进去，接着，整个身体就从前面的驾驶舱的舱口，钻了进去。 秦振华刚刚出手突然，但是，就在他出手的那一刻，王茹萍老师就知道他是为什么出手的，所以，她对秦振华也是相当的感激的，在学校里，就连校长都不给老师撑腰，现在要靠自己的一个学生来撑腰，这件事，让她在感动的同时，又是有些感叹。 “当然是祝老，我想要请祝老来我们一机厂常驻，当我们这个外贸坦克的设计总师。”秦振华说道：“马厂长，周厂长，还有其他的各位领导，你们觉得如何？”