伯克希尔哈撒韦(巴菲上证早知道特持有的中国股票)

2021年4月27日发(作者：青松建化青松建化(600425))

巴菲特投资伯克希尔·哈撒韦公司的案例分析



伯克希尔·哈撒韦公司是一家百年历史的纺织企业，随着纺织产
业转移到劳动力更便宜的美国南方，甚至国外更廉价的国家，伯克
希尔·哈撒韦公司日渐衰退，1962年未，伯克希尔股价跌破8美元，
因为伯克希尔·哈撒韦公司每股运营资本都高达16.50美元，因此
公司股票看上去实在的片价值洼地，于是巴菲特通过合伙公司买进
了一些股票，买到1963年，巴菲特成了伯克希尔·哈撒韦公司最大
的股东，收购了原股东斯坦顿兄弟的股票后，巴菲特合伙公司便拥
有了49%的份额，平均每股成本是15美元。
银行汇率、外汇汇率

巴菲特收购后的头两年，公司获利丰厚，但以后每况俞下，面对
新的国际分式，即便是最好的经理人如死守本土经营纺织厂，仍免
不了破产，巴菲特没有把赚到的钱重新投到纺织厂，巴菲特转变了
思路，不是单纯沿着老路子追加投资救企业，而是反方向挤出资金
为公司购入资本回报更好的企业股票。

不断的缩减生产线，控制存货和管理费，巴菲特把公司赚的利润
和腾出的运营资本先后收购了国民赔偿公司、华盛顿邮报、联合出
版公司(经营波士顿环球报)等保险、银行、传媒的股票，逐步把伯
克希尔·哈撒韦公司变成了一家不在生产纺织品的纯粹的投资控股
公司。


巴菲特以合伙公司的钱买入伯克希尔·哈撒韦公司和其它一些公
司的股票后，在疯狂的牛市高峰，再也找不到便宜货后，卖出了几
乎所有的股票，但不包括伯克希尔·哈撒韦公司，解散了巴菲特合
伙公司，全体合伙人分享了赚来的利润，巴菲特及一些仍跟随巴菲
特的投资者转而持有了伯克希尔·哈撒韦公司，这样巴菲特就有了
一个更好的运作平台，即有巴菲特用于股票投资的现金，又不用(像
现在的但斌等私募一样)天天费力地鼓励客户维系和发展客户。巴菲
特有了一家上市公司做为资本运作平台，信认巴菲特的投资者可以
买入伯克希尔·哈撒韦公司股票，不信认的可以卖出股票滚蛋。巴

菲特通过伯克希尔·哈撒韦公司收购了现金更多的保险、银行、传
媒的上市公司股票，能撑握更多的的现金用于股票投资。从组织体
制、投资思念等各方面都有了质的飞跃。

组织体制进阶：自己做股票——代亲戚朋友邻居理财——合
伙投资公司或私募——控股上市公司并改造为投资控股公司。做为
普通的投资者首要的是有自己的现金流，工资或实业上赚的钱，用
于生活保障之外的闲钱陆续投入买股票，不要借钱，更不要试图短银行汇率、外汇汇率

炒快速增加资本金，等确确实实至少经过一个牛熊市的考验，取得
巨大投资业绩了，而且有了正确的投资方法后，可以走下一步。

投资理念进阶：巴菲特从投资机械厂纺织厂这样的格雷厄姆式的
烟头式的公司，还能吸一口的这样的上市公司，转而选择有护城河
的垄断型的持续成长性上市公司。轻资产性的不需要没完没了的投
入来保持竟争力和盈力水平。企业赚的钱绝大部分可以回报股东的
这样的上市公司。

延伸阅读：巴菲特：投资者要读的书

《巴菲特传》(罗杰·洛温斯坦著)。是有关沃伦·巴菲特最值得
一看的传记，投资人必须的书。

《证券分析》(格雷厄姆著)。格雷厄姆的经典名著，专业投资者
必读之书，巴菲特认为每一个投资者都应该阅读此书10遍以上。
|桑德环境股票
《聪明的投资者》(格雷厄姆著)。格雷厄姆专门为业余投资者所
著，巴菲特称之为“有史以来最伟大的投资著作”。

《怎样选择成长股》(菲利普.A.费舍)。巴菲特称自己的投资策
略是“85%的格雷厄姆和15%的菲利普.A.费舍”。他说：“运用菲
利普.A.费舍的技巧，可以了解这一行……有助于做出一个聪明的投
资决定。”

《巴菲特致股东的信：股份公司教程》。本书搜集整理了20多
年巴菲特致股东的信中的精华段落，巴菲特认为此书是整理其投资
哲学的一流工作。

《杰克·韦尔奇自传》(杰克·韦尔奇著)世界第一CEO自传。被
全球经理人奉为“CEO的圣经”。在本书中首次透露管理秘诀：在
短短20年间如何把通用电气从世界第十位提升到第二位，市场资本
增长30多倍，达到4500亿美元，以及他的成长岁月、成功经历和
经营理念。

《赢》(杰克·韦尔奇著)。巴菲特称“有了《赢》，再也不需要
其他管理著作了”，这种说法虽然显得夸张，但是也证明了本书的
分量。

《赢》这类书籍，及《女总裁告诉你》、《影响力》都是以观点
结合实例的方法叙述，如果你想在短时间内掌握其中的技巧，那么
你只需要抄写下书中所有粗体标题，因为那些都是作者对各种事例
的总结，所以厚厚的一本书，也不过是围绕这些内容展开。

但如果你认为这便是本书精华，那么你就错了，书中那些真实的
实例以及作者的人生经验才是这类图书的卖点。技巧谁都可以掌握，
但是经历却人人不同，如果你愿意花时间阅读书中的每一个例子，
相信你会得到更多宝贵的东西。

最后，巴菲特是这样概括他的日常工作：“我的工作是阅读”。
巴菲特神力的源泉应该是来自阅读。

“两位，这专门找我，有什么事？”秦振华奇怪地问道。 于是，张老来到了控制台的面板上，按动了那个启动按钮。 “轰！”剧烈的殉爆之中，炮塔内部一圈的发射药，部被点燃，高温高压的气体，充斥着整个炮塔，里面的两个人，在这股巨大的气流之中，已经瞬间变成了肉沫，然后被蒸发得干干净净，现在的炮塔内部，就相当于是炮膛！ 汉阳牵引车的驾驶室，外观大方漂亮，看起来充满了新时代的气息，现在国内还是长头牵引车为主的时代里，汉阳牵引车就已经是平头的了。 “老祝，你这是在考我啊。”方显说道：“好处和坏处，都是一目了然的啊。” 在冰冷的地区里，千万不能裸手去摸铁器，手上的汗液，会在和钢铁接触的瞬间就变成冰，然后把手和钢铁沾在一起。 “这个，这个。”魏大全一时间没话说了，人家没有过来挑衅，还跑过来感谢？这也太奇怪了吧？当然了，也让他觉得有些不好意思了。 “没错，你们不是坦克厂吗？你们倒是开出一辆坦克来，把大家伙都碾死在这里好了！”有人喊了起来：“只要大家伙躲开一步，那就是孙子！” 大锅饭，是一个很美好是设想，大同时代嘛，大家一起干活，一起吃饭，不是很好吗？ “对，就是！”下面是群情激奋。