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2021年4月26日发(作者：股票交易印花税是什么意思?股票印花税是多少股民学校(gmx)

（企业融资）如何有效地为
公司进行融资

如何有效地为公司进行融资

资金是企业生存的关键，是于激烈的竞争中击败对手的有利武器。壹个健康发展的企业不但
能充分地利用好内部资金来源,仍能有效的从外部融入资金。
从发展的角度来见，资金对每个企业均是稀缺资源，而企业的生产运营、资本运营和长远发
展时时刻刻又离不开资金。因此，如何有效地进行融资就成为企业财务管理部门壹项极其重
要的基本活动。
虽然企业进行融资的基本目的是为了自身生产和资本运营的维持和发展，可是就其每壹项具
体的融资活动而言通常要受特定动机的驱使。例如，企业为了正常的生产运营发银行汇率、外汇汇率
生的资金周
转和临时需要进行融资；企业为了添置设备、扩大规模、引进新技术和开发新产品进行融资；
企业为了对外投资、兼且其他企业进行融资；企业为了偿付债务和调整资本结构进行融资等
等。无论企业的融资活动受何种动机驱使，企业财务人员必须认真分析和评价影响融资的各
种因素，力求使自己所进行的融资活动于力所能及的范围内达到最高的效率和最好的综合经
济效益。
我们知道，企业的融资活动来自于投资需求。当然，这里所说的投资包括流动资产投资、固
定资产投资和资本市场的间接投资。是否要进行融资活动，主要通过比较投资收益和资金成
本来决定。例如，投资项目未来的年均报酬率（或年均利润率）是多少？通过融资活动占用
资金所付出的代价（或称资金成本率）是多少？这是企业管理决策层最为关心的。因此，企
业财务人员于开展融资活动之前，必须对未来的投资收益作壹个较为可靠的预测，只有当投
资收益远大于资金成本的前提下，才能够确定所进行的融资活动是合理的、有意义的。
当投资方向确定以后，接下来要做的是估算投资数量，因为投资数量决定融资数量。如何估
算投资数量，虽然有各种各样的计算方法，但不是本文所要说明的。作为企业财务人员，无
论通过什么渠道，采用什么方式进行融资，必须事先仔细估算资金需要量。只有这样才能使

融资数量和投资数量相互平衡，避免融资不足而影响企业的投资效果或融资过剩而降低资金
的效益。
壹旦确定了资金需要量，企业就应于充分利用内部资金来源之后，再考虑外部融资问题。所
谓企业内部资金来源，无外乎通过计提折旧而形成的现金来源和通过留存利润等而增加的资
金来源。这部分资金是企业内部“自然”形成的，占用它们虽然也会发生资金的使用成本（实
际上是非付现的），可是却不要支付融资费用。而外部融资是指于企业内部融资不能满足需
要时，从外部融入形成的资金来源，包括银行借款、发行债券、融资租赁和商业信用等负债
融资形式和吸收直接投资、发行股票等权益融资形式。占用外部融入的资金不仅会发生使用
成本，仍要支付融资费用。因此，运用外部融资的方式所发生的成本相对要高些。而企业真
正开展的融资活动就是从外部融入资金，真正的融资数量就是向外部融入的资金总量。
由于企业融资能够采用的渠道和方式多种多样，不同的融资渠道和方式其融资的难易程度、
资金成本和财务风险也是不同的。既然要从外部融入资金，企业就必须考虑融资以后应当保
持壹个良好、合理的财务结构和资本结构，使得财务风险处于安全水平，同时综合资金成本
又有所降低。于这种总体的融资战略下，设计多个融资方案，对这些方案进行财务上的优劣
排序，以便于具体的融资实践中实施动态选优。
当然，总体的融资战略又必须和具体的融资实践结合起来。比如，按照壹般财务理论，权益
融资成本要高于负债融资成本。因此，发达国家的企业于财务风险允许的波动范围内，总以
考虑降低综合资金成本的负债融资方式为重点。而于我国的资金市场，到目前及其未来的壹
段时间为止，情况就有所不同了。由于我国的大部分企业效益普遍不高，所以投资者对回报
的预期壹般均比较低。况且，国内外财务学界的实证研究仍没能证明中国企业权益资金的融
资成本要高于负债资金的融资成本。事实上，只要注意到我国的大部分企业效益普遍不高，
资产负债率较高，财务风险和压力较大这壹现实情况，企业于对外融资时就应该知道怎么做

了。
有关权益融资的方式主要包括吸收直接投资和发行股票等。对于采用吸收直接投资融资|华泰证券专业版方式
的企业来说，应当尽可能要求权益投资方直接全额注入现金，避免以实物作价进行直接投资，
以便达到资金充分使用的目的。对于采用发行股票融资方式的企业来说，由于中国股票市场
新股发行的暴利效应，新股壹直处于供不应求的状态。所以，通过发行股票进行融资的企业
是没有风险的。且且，我国大部分的上市公司每年给予股东的红利回报微乎其微，能够想象
企业使用权益资金的成本肯定不高。最近壹年里，中国股票市场上又出现了壹种新的权益融
资方式，即所谓增发新股。由于管理层关于增发新股的条件制订得比较宽松，主要之上市公
司投资的项目和及其发展方向作为取银行汇率、外汇汇率
舍依据，使得不少运营业绩壹般，财务情况较差，上市
以来长期得不到配股资格、资金非常短缺的企业获得了采用权益融资的壹次极好的机会。它
们提出了和国家提倡、鼓励和扶植的产业方向相壹致的投资项目，据此作为新的创业的开始，
结果取得了增发新股的资格，权益融资计划得以实现。
因此，根据我国融资的具体情况，只要企业自身的运营业绩、财务情况、市场信誉和行业发
展前景等条件允许，外部环境又比较有利，就应当尽可能采用权益融资方式。企业这样做不
仅于资金使用上会有很大的自由度，仍能够有效地避免财务风险，能够使资本结构更趋稳健，
有利于增强企业的竞争力，和此同时所付出的资金成本却不见得高，对企业来说何乐而不为
呢？当然，采用权益资本的融资方式难度相对要大壹些，不仅工作量大，而且获取资金的时
间和过程也要长壹些，但对有较好的投资项目而又需要资金的企业来讲，千万不能放弃采用
权益融资、尤其是股票融资这种方式。
虽然于我国权益融资对企业极其有利，可是采用这种方式毕竟有壹定的难度，包括申报、审
批、实施等工作均需要花费大量时间、财力和人力。因此，只要企业总资产报酬率高于负债
利息率、产品销售顺畅、财务结构和资本结构合理，企业就应该利用负债融资方式。这样，

企业不仅能够于安全的财务风险范围内充分享受负债运营带来的财务杠杆利益，仍能够确保
所有者权益较快增长。值得注意的是，对任何企业利用负债融资方式均会有数量和时间等方
面的限制。也就是说，债权人只有于充分评估申请负债融资企业的资产、运营和财务等情况
以后，才会决定是否予以融资以及融资的数量大小和期限长短。至此，我们应当清楚地见到，
企业能否从借贷市场获得融资，自身的条件（包括生产运营、商业信誉和偿债能力等）是极
其重要的，借贷市场中的债权人是不可能做慈善家的。要有效地从借贷市场获得融资，企业
自身素质的培养和外部形象的塑造决不可轻视。
壹旦企业具备了负债融资的条件，就应进入借贷市场有效地进行负债融资。这时，财务管理
部门的工作重点是如何选择融资方式，以较低的资金成本和尽可能低的财务风险完成融资目
标。
壹般来说，对短期运营产生的流动资金借贷需求，企业应当尽可能利用赊购等商业信用方式
减少对外短期资金的借入量。必须从外部借入的短期资金，企业要于谨慎的现金预算基础上
作好到期偿债计划，然后以比较优惠的利率获得短期融资（如信用额度，周转信贷协议等方
式），切不可贸然进行短期融资，当到期无法偿债时又通过高成本高风险的长期融资来偿付
短期债务。这样，必然会导致企业的财务情况恶化和财务风险增大。
对生产和资本运营产生的长期资金借贷需求，企业必须充分利用内部资金来源,于以较低的资
金成本和尽可能低的财务风险为融资目标的前提下具体情况具体对待。比方说，当企业发展
需要进行添置设备、扩大生产规模的投资时，管理层首先就应考虑所添置的设备升级换代周
期的长短。
如果所添置的设备升级换代的周期比较短，相应的融资方式必须既能够较为有效地转移设备
被淘汰的风险，又能够较为有效地降低融资成本，同时也不会对企业的资本结构带来明显的
恶化压力。这时，融资租赁将是壹种最有效的负债融资方式。因为融资租赁是出租人出资购

置承租人所需的设备，于租赁期内（于中国规定融资租赁的租赁期只要超过设备物理寿命的
壹半之上即可）提供给承租人使用且按期（年、季或月）收取租金的的壹种借贷方式。显然，
只要于超过设备物理寿命的壹半时间内承租人就有退租的自由，完全能够把设备淘汰的风险
转嫁给出租人。另外，承租人以融资租赁方式使用的设备能够于租赁期内同自有设备壹样税
前计提折旧；和此同时，承租人支付的租金也可于税前从销售收入中扣除。这样，由于税收
抵免作用，承租人实际负担的融资成本将会大大降低。所以，对资本比较小或资产负债率较
高的企业，若要通过负债融资发展自己，融资租赁不失为壹种有效的值得推荐的融资方式。
例如，海南航空股份XX公司成立时仅有壹千多万人民币的资本，于当时连壹个飞机的机翼
均买不到，但就是它于公司创建初期利用了融资租赁的方式租赁使用波音客机，通过有效的
航线营运和资本运营，资本迅速扩张，今天发展成为具有几十亿资产规模且且连年赢利的上
市公司。
如果企业所添置的设备升级换代的周期比较长，这时设备被淘汰的风险比较小，相应的融资
方式应以能够有效地降低融资成本，同时也不会对企业的资本结构带来明显的恶化压力为目
标。当企业预期未来的市场利率将会逐渐走高的时候，就应采用固定利率的方式进行银行借
款或发行债券等融资活动，这样做既能够避免将来市场利率逐渐走高的风险，又能够把融资
成本控制于较低的水平线上。例如，上海久事公司于1992年初发行了五年期的浦东建设债
券，确定的10.05%的年利率十分诱人，债券于当时被抢购壹空。可是，从1993年至1996
年和1997年，壹般五年期债券的年利率（加上保值补贴率）至少上升到18%左右，这样上
海久事公司不仅把利率风险转嫁给了债权人，而且仍把融资成本控制于较低的水平线上。上
海久事公司此次负债融资活动之所以如此成功，主要归咎于它对未来市场利率走势的准确预
期。当企业预期未来的市场利率将会逐渐走低的时候，就应采用浮动利率的方式进行银行借
款或发行债券等融资活动，这样做同样能够避免将来市场利率逐渐走低的风险，又能够使融

资成本随利率逐渐走低而降低。另外，无论企业采用固定利率的方式、仍是采用浮动利率的
方式进行银行借款或发行债券等融资活动，其支付的利息均于税前从销售收入中扣除，由于
税收抵免作用，企业真正负担的利息支出仍会有所降低。这也就是壹般财务理论通常认为负
债融资成本低于权益融资成本的壹个重要原因。
总之，要于中国的资金市场有效地进行融资活动，不能完全照搬西方经典的财务理论和方法，
必须根据中国资金市场和中国企业的具体情况，灵活运用西方的财务理论和方法，使之能够
充分地为企业的财务实践服务。

到底是去还是不去呢？ 既然是马盼山给拍板决定的，那马盼山就是秦振华的对手，所以，秦振华必须要打败他，必须要让他认输，必须要让他道歉，而且，还是当着全体工厂里，所有职工的面，告诉大家，我的父亲，是烈士！ 这个杜友文倒是不错，出了这样一个好办法，现在，就让这个秦振华在这么多人面前，丢人出丑吧。 “什么条件？” “小杜，上！”宋伟泽喊道，他巴不得赶紧开动起来呢，只要开起来，绕两圈，那对他们研发室的考察，就算是过去了，毕竟在车上就讲解了仿制的艰辛，现在又看到了结果，就足够了，最多等到了会议室里面，再给一些具体的汇报资料而已。 出国，可以开阔眼界，还可以从国外买东西回来啊。 他们此时，已经不去想自己有几斤几两，不会想别人做过什么，只是想为啥没轮到自己。 而就在刚刚，奇伏坦内，几个人都在认真地准备着，王二柱抽出教练弹，塞到了炮膛内，而秦振华利用车长瞄准具，指示出来三千米外的固定靶目标，李长江则认真地瞄准，装订各种数据，直至最后踩动击发器。 黄司令一直都在看着变化，其实他也知道对方心中打什么主意，一台是有些少了，十台的话，那还是可以考虑的，为了己方的动力系统的进步，采购十台，不算浪费。 “王大海，你来！”赵国栋将大锤递给了王大海。 “你管老子是谁，你到底是跳，还是不跳？”下面的秦振华继续说道：“就你这点心机，还想要威胁赵厂长？你给他提鞋都不配，看看你，干了什么事？以前的那些昧良心的坏事就不说了，就说最近一年的时间，得请半年的假，仅仅无故旷工，早就该把你开除了！赵厂长要整顿秩序，你就在后面耍阴招，处处对着干，不就是为了让厂子黄了，好白拿工资吗？厂子真黄了，你屁都拿不到！你说，你自己对得起你自己身上的一机厂的工作服吗？好吃懒做，不想干活，上级下达了紧急任务，还在那里挑拨教唆，你就是害群之马！开除你，都是轻的，应该上报，你这行为，够得上反***了，得判你几年！” “怎么了？”就在这个时候，王二柱第一次开口了。