七喜控股陈继武(私募基金吗)

20上投摩根成长先锋21年4月27日发(作者：互联网金融“走进新时代”概念股2014年起风云三六五网(3)

私募基金案件涉诉裁判规则汇总（上篇）
裁判规则汇总
? 合伙协议保底条款无效
? 合伙协议约定有限合伙人不承担经营风险且享受固定年化收益
的，认定为借贷，基金承担到期还本付息义务，普通合伙人对该
义务承担连带偿还责任
? 目标公司、原股东在签订增资协议、股权转让协议时存在影响双
方实际交易的欺诈行为的，投资方可在指导权益受害之日起一年
内主张撤销增资协议
? 对赌协议中，目标公司对实际控制人或原股东支付股权回购义务
承担保证责任的约定无效 |修正药业股票代码

? 合伙协议约定的保底条款无效
案情简介
2017年8月9日，李某与黄长财证券大智慧某、某投资公司签订合伙协议一份，
协议约定：拟成立某某投资中心（有限合伙），李某为普通合伙人，
黄某、投资公司为有限合伙人。后三方签订补充协议约定：对某基金
一期投资期间产生的收益，有限合伙人每年取得投资额20%的收益，
于其投资款汇入本合伙企业账户之日起每六个月支付一次；若该基金
一期投资期间产生的收益无法支付上述收益，不足差额部分由普通合
伙人予以弥补。后黄某因投资收益问题与李某产生争议，遂诉至法院
要求支付相应收益款。

法院观点
黄某与李某等签订的合伙协议和补充协议真实有效，协议签订后
各方履行了出资义务。但补充协议约定了保底收益，违反了合伙企业
风险共担的规定，属于无效条款。因该约定无效，黄某要求支付利润
的主张不能成立。
要点总结
合伙协议约定保底条款的实质是有限合伙人仅取得投资收益但
不承担基金亏损，违反民法的公平原则。但具体到本案，合伙协议、
补充协议约定的并非基金对有限合伙人承诺永安林业股票保底的条款，而普通合伙
人对部分有限合伙人作出的收益差额不足承诺，基金对此也不承担连
带责任。根据私募基金的实践，普通合伙人通常在基金中出资1%，
在现行《私募投资基金监督管理暂行办法》又未对基金管理公司注册
资本作出的限制性规定的情况下，导致普通合伙人在基金亏损时对有
限合伙的债务分担较少，基金获利时获得收益较多。

? 合伙协议约定有限合伙人不承担经营风险且享受固定年化收益
的，认定为借贷，基金承担到期还本付息义务，普通合伙人对该
义务承担连带偿还责任
案情简介 |213001
2016年10月5日，马某等三名自然人与某公司签订了合伙协议
并加盖了某某金公司的章，马某等三名自然人认购了某公司发起的基
金，并支付了230万元的投资款。协议约定：投资期限为12个月，

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固定年化收益为12%，每半年支付一次投资收益，投资收益及本金将
于付息日及到期后10个工作日内分配。某黄公司、某金公司为投资
本金及收益提供不可撤销的连带责任保证担保。2017年，投资期限
届满后马某未收到本息，某公司称资金困难无法支付，马某遂诉至法
院。
法院观点
马某与某公司签订的协议真实有效，但协议约定马某等只享受固
定收益，不承担风险，马某与某公司间形成的实际是嘉实货币070008借贷关系。
要点总结
固定收益完全脱离基金的亏损和收益实际，本质上是普通合伙人
的资金借用行为。固定收益与保底条款的相同点都是不承担基金亏
损，差别是前者不支付基金运营费用且能够在基金到期后获得本金和
固定收益，后者分担基金运营费用。实践中，保底条款易被认定为无
效条款，固定收益易被认定为名为合伙实为借贷。

? 目标公司、原股东在签订增资协议、股权转让协议时存在影响双
方实际交易的欺诈行为的，投资方可在指导权益受害之日起一年
内主张撤销增资协议
案情简介
力道公司于2017年5月成立，成立名称为力道食品有限公司。
2017年12月，整体变更为力道食品股份有限公司，注册资本5000
万元。2018年1月，某投资公司与力道公司签订《增资协议书》，力

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