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2021年4月26日发(作者：揭露415大黑幕最近闹得轰轰烈烈的415股权拍卖事件让415紧)

日元汇率政策对人民币汇率改革借鉴

施芬

【摘 要】自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子
货币进行调节、有管理的浮动汇率。这一重大改革将有效改善我国外汇市场建设的
外部条件，但同时也对市场发展提出了更高要求，迫切需要外汇市场真正成为汇率
形成、调节600421股吧和管理的基本场所。目前，人民币受到越来越大的国际方面压力，国内
固定资产、人民币价格节节攀升。

【期刊名称】《合作经济与科技》

【年(卷),期】2007(000)08X

【总页数】2页(PP.48-49)

【关键词】汇率改革;人民币;汇率政策;有管理的浮动汇率;参考一篮子货币;借鉴;日
元;外汇市场

【作 者】施芬

【作者单位】无

【正文|京能热电股吧语种】中 文

【中图分类】经济财政

。彼 i11ff1Tll1.l 刷 'f$$1rE日元汇率政策对人民币汇率航海家炒股软件改革借鉴口文／施穷自
2005 年 7 月 21 日起，我国开始 日本银行将贴现率降至 4.25%：同时，日 从而
导致了 20 世纪八十年代后期巨大的实行以市场供求为基础、参考一篮子货币 本
政府还大幅增加财政预算，实行极度扩 资产泡沫。进行调节、有管理的浮动汇率。

这一重大 张的货币和财政政策．然而此时，日本的 第二，当货币政策失去其独立
性时， 改革将有效改善我国外汇市场建设的外 货币供应量增长己超过 20%, 1973
年石 将以牺牲国内均衡为代价．在 20 世纪七 部条件，但同时也对市场发展提出
了更高 泊危机之前，日本消费物价指数已达到 十年代早期，日本为达到外部均衡
而在允 要求，迫切需要外汇市场真正成为汇率形 14%，发生了 1973～ 1974 年
的恶性通货 许调整通货膨胀，同时有来自国外的压 成、调节和管理的基本场
所．目前，人民币 膨胀．力，特别是来自美国的压力往往使一国政受到越来越大
的国际方面压力，国内固定 “广场协议”签订后的 1986 年，日本 府做出错误的
政策选择．不过，应该明白 资产、人民币价格节节攀升．今后人民币 出现了自日
元升值引发的短暂经济衰退． 的是，国外压力通常指向那些本来就存在 汇率改革
该走向何方？是国内外经济学界 在“广场协议”期间，日本政府采取扩张性 严重
错误的宏观政策．毕竟，汇率政策在 的研究焦点，也是关系我国国民经济协 的货
币政策，以抵消日元升值的通缩效 本质上是国际性的，它必须严格服从国际 调、
稳定、健康发展的重大课题．应01986 年 1 月到 1987 年 2 月，日本银 监管：
而财政政策和货币政策从本质上是从外汇升值的背景来看，我国与 20 行连续五次
降息，失行贴现率从 5%降低 国内政策，不应受过多的国外压力．日本 世纪六七
十年代后的日本有很多相似之 至 2.5%.正是由于长期实行这种超低利 政府的错误
就是在子轻度屈服了国外压 处，具体表现在z 在汇率升值之前两个经 率政策，造
成货币供给量快速上升，大量 力，滨州华纺选择了扩张性的云南城投股吧财政和货币政策． 济体均经历
了持续高速的经济增长，经济 过剩资金通过各种渠道涌入股市和房地 第二，日本
经验表明，不可能仅通过 增长最终转化为汇率升值的动力：两个经 产市场，导致
资产价格急剧膨胀，形成泡 汇率调整而达到外部均衡．在国际资本自 济体的外向
型程度都较高，货币当局都面 沫经济。 1989 年 3 月到 1990 年 8 月，日 由流动
条件下，汇率受资本流动与国家间 l陷维持物价稳定和汇率稳定的政策权衡： 本

银行连续五次提高贴现率，急剧收紧的 利差的影响，使得汇率作为调整经济失衡
汇率升值之前两个经济体都维持了一定 货币政策加速了资产泡沫破灭： 1”0 年
的角色和作用有所下降．因此，为解决外 程度的资本管制。因此，回顾日本在过
去 股市崩溃， 1991 年房地产价格狂跌．经济 郁不均衡问题，应该着力解决国家
内部储 30多年汇率政策方面的成功经验、汲取 泡沫破灭引发了 1”。～2（泊0
年日本经济 蓄投资结构的不均衡。日本与其主要的贸日本失败教训，对于寻求一
条适合我国汇 的长期停滞．易伙伴国发生过各式各样的贸易摩擦，因率体制改革
之路具有重要的现实意义．

二、日本汇率政策失败所带来教训 日元升值就与美国发生过多次贸易争端．

一、日本汇率政策回顾第一，连克宏观经济政策对货币升值 由于中国希望继续对
主要的工业化国家20世纪六十年代末日本出现了经济 做出过皮反应．“尼克松冲
击”和“广场协 出口制造品，这就有可能与这些国家发生 过热和经常项目巨额顺
差，日元被严重低 议”之后都发生日元对美元汇率大幅度的 频繁的贸易冲突，有
些冲突可通过 WTO 估．然而，日本政府没有对日元汇率进行 升值，但是，造成
严重通货膨胀和经济泡 程序解决，有些则可通过双边谈判解决． 调整，仍然实行
紧缩性货币政策，同时加 沫的并不是日元升值本身，而是当时日本 但一国经常项
东方明珠股吧目一旦出现大量盈余，而贸 快了金融自由化步伐，采取多种措施放松 政府采取了
错误的财政和货币政策．具体 易伙伴国的经常项目出现赤字，那么，日 了对资本
外流的限制0 1971 年 8 月 15 日 讲，在“尼克松冲击”中，当时日元汇率调 本
的经验说明，顺差国的货币会受到升值 发生了著名大成财富2020的“尼克松冲击”，布雷顿森
林 整已经不可避免，但日本政府坚持汇率水 的压力，为保持国内储蓄和投资的平
衡， 体系崩溃，国际上开始普遍实行浮动汇率 平不变，同时实行扩张性的财政和

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